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新春已至，站在年份交替的节点上，回顾过去、展望未来成为当务之急。2023年人身险行业呈现出复苏回暖的趋势，同时行业也面临着产品利率切换和"报行合一"政策持续推进带来的深刻变革，这些变化为行业的长期健康发展奠定了基础。展望2024年，无论是供给端还是需求端，人身险行业都展现出积极的发展态势。
尽管市场环境逐渐成熟、客户需求不断升级以及监管体系日益完善，但人身险行业仍需应对保费增长放缓、偿付能力普遍下降等挑战。这些考验不仅检验着企业的资本实力，也对资产端的风险管理提出了更高要求。
2023年人身险市场复苏明显，新业务价值稳步增长
回顾2023年，人身险市场展现出显著的回暖迹象。全年实现人身险保费收入3.76万亿元，同比增长9.91%。其中，寿险保费收入达到2.76万亿元，增幅为12.76%。健康保险保费同样录得增长，全年规模为7283亿元，较上年增加2.9个百分点。不过，意外险保费则出现下滑，全年收入450亿元，同比下降约9.82个百分点。
从赔付支出来看，人身险行业也实现了显著增长。截至2023年底，原保险赔付支出中人身险部分同比增长25.67%，赔付总额达到9712亿元。
观察A股上市保险公司寿险业务的表现，中国人寿全年保费收入为6415亿元，同比增长4.3%；平安寿险实现保费收入4665.4亿元，增幅达6.2%；太保寿险保费收入2331亿元，增长4.9%；新华保险保费收入1659亿元，增长1.7%；人保寿险则录得1006.34亿元的保费收入，同比增长8.6%，为增幅最高的公司。
从行业整体及上市公司的表现来看，2023年无疑是人身险市场复苏和增长的一年。
从行业发展节奏来看，2023年人身险市场的布局呈现出显著特点。在预定利率下调的背景下，居民对增额终身寿险等储蓄型保险产品的兴趣集中释放，推动了全年保费的增长，并为部分保险公司提前完成年度业绩目标奠定了基础。
值得注意的是，部分保险公司从去年8月起就开始筹备2024年的"开门红"活动。然而，在监管要求严格执行"不得大幅提前"预收保费的政策指引下，保险公司对第四季度的保费收入节奏进行了相应调整。预定利率下调和"报行合一"政策虽然短期内对销售产生一定影响，但长远来看有利于行业控制利差损与费差损，推动实现更可持续的发展。
就新业务价值而言，行业的整体预期保持乐观。光大证券分析师王一峰指出："2023年虽然在8月后因预定利率切换及销售渠道和产品端的监管政策调整对负债端造成一定影响，但得益于前期的优异表现，全年销售业绩仍得到良好支撑，预计新业务价值率将继续呈现正增长态势。"
供需两端共同驱动，2024年"开门红"可期
展望2024年，在我国人身险行业进入深度调整期的背景下，叠加2023年的复苏回暖趋势，行业将延续向好发展的势头。
从需求端来看，资本市场波动加剧导致居民风险偏好下降，储蓄需求持续旺盛。长期储蓄类保险产品因其能提供固定长期收益率的特性，在当前利率下行和稳健投资品相对稀缺的环境下展现出显著优势，吸引了更多个人投资者的关注。
从产品端来看，监管机构近期对万能险结算利率进行了窗口指导，要求压降其结算利率。这一政策与2023年降低预定利率的导向一脉相承，虽然短期内可能对部分产品销售形成一定影响，但长远来看将有助于保险公司降低负债成本，实现可持续发展。
渠道端方面，在"报行合一"政策强力推进下，银保渠道基本完成了规范落地。伴随监管加强费用管理以及各险企持续深化改革转型，保险行业有望进一步降低经营风险，推动高质量发展。
个险渠道的持续转型也取得了一定成效。特别是头部上市保险公司通过推出代理人精英培养计划、改革基本法等措施，有效提升了从业人员的专业素质和人均产能。华西证券分析师罗惠洲认为："自2023年9月起，监管持续引导保险销售向专业化与规范化方向发展，这将进一步推动代理人队伍整体素质提升，促进新业务价值率的增长。"
综合来看，在多重利好因素的驱动下，2024年人身险行业的"开门红"及全年表现均有望超出预期。
挑战依然存在：保费高增长不再，资产端面临压力
尽管行业迎来诸多积极变化，但2024年人身险行业仍需面对一系列挑战。
首先，保费的高速增长难以持续。虽然2023年寿险保费水平有所恢复，但从长期趋势来看，行业的复合增长率已明显放缓。麦肯锡数据显示，中国人身险市场的保费收入从2017年的2.7万亿元增至2023年的约3.5万亿元，年均增速约为9%，但仍低于此前两位数的增长水平。
其次，偿付能力的普遍下降成为行业发展的一大掣肘。根据银保监会最新发布的偿二代二期规则，多家保险公司面临资本补充压力。截至2023年三季度末，人身险行业整体偿付能力充足率较年初有所下降，部分中小公司更是逼近监管红线。
最后，资产端面临的挑战同样不容忽视。近年来债券等固收类资产收益率持续下行，而保险负债端成本却在上升，由此产生的利差损风险始终存在。虽然监管通过下调产品预定利率和万能险结算利率等措施进行了积极应对，但负债端刚性增长与资产端收益弹性不足的矛盾仍需长期关注。
综上所述，2024年人身险行业将在机遇与挑战中继续前行。如何在监管约束下实现规范发展，在市场波动中保持经营韧性，将决定着行业的未来走向。