2026年9月22日，“金貔貅”·第七届银保合作与发展论坛暨银保系列奖项颁奖典礼在京举办。本届论坛由易趣财经传媒、《险企高参》主办，主题为“攻守之势 和光同尘”。监管领导、银行及保险领域资深人士围绕“65号文”后银保合作发展展开深入讨论。
保险与投资利润分列
德勤中国保险行业主管合伙人马千鲁指出，新保险合同准则要求将保险风险与投资风险的利润分开列示。这意味着寿险公司的利润来源可以清晰区分为死差、费差构成的保险利润和利差构成的投资利润。
寿险资金成本清晰可见
马千鲁介绍，新保险合同准则自2023年在上市公司开始执行，并被誉为“最复杂”的会计准则。通过分析上市险企报表发现，保险风险的利润贡献非常稳定，是利润的主要来源；而投资端的净利润则呈现明显波动。
具体到投资利润分析，马千鲁提出了成本覆盖率指标：用投资收益除以保险资金的成本（承保财务损益），结果大于100%为利差益，小于100%为利差损。通过这一指标可以看出，利率下行背景下寿险公司面临较大的资本压力。
利率下行背景下的发展建议
我国自2022年起进入持续低利率环境，马千鲁认为这对寿险公司带来两大挑战：
- 资本压力：保险合同负债基于期末市场利率折现，折现率下降导致净资产承受巨大压力。
- 业务现金流管理：低利率环境下，公司需应对长期现金流出的压力，同时避免因利率波动导致的退保风险。
马千鲁还比较了国内外寿险公司的经营策略。与国际公司相比，国内公司在利润水平上处于前列，但投资端的利润贡献并不显著。海外公司更注重保险业务本身的稳定性和长期性发展。
产品设计与销售的优化方向
马千鲁建议，在产品设计、销售和复盘三个环节中，应加强投资端与业务端的协同。特别是在新业务方面，应优化保证利率与浮动收益的产品结构，使分红宣告能够根据实际经营结果灵活调整。
来源：险企高参